As Filipinas realizaram sua segunda emissão de títulos no mercado internacional este ano, buscando financiar gastos estatais. A operação foi favorecida pela significativa redução nos custos de captação, impulsionada pelo otimismo em relação a um potencial acordo entre EUA e Irã. Tal acordo sinaliza uma descompressão do risco geopolítico e a perspectiva de estabilização ou queda nos preços globais do petróleo. Este ambiente de menor aversão a risco tende a beneficiar ETFs de dívida de mercados emergentes como EEM e VWO, enquanto exerce pressão sobre produtores de petróleo como XOM e PETR4, ao mesmo tempo em que favorece companhias aéreas como AZUL4 e UAL. Para o investidor brasileiro, o cenário de menor incerteza global pode impulsionar o IBOV (BOVA11) e reduzir a pressão sobre o Real. Bancos centrais globais podem interpretar isso como um sinal de descompressão inflacionária, abrindo espaço para futuras flexibilizações monetárias. Em 2015, o acordo nuclear JCPOA resultou em uma queda de ~15% no Brent em 3 meses, aliviando custos de captação. O próximo gatilho será a confirmação ou detalhes do acordo EUA-Irã, com monitoramento dos anúncios oficiais nas próximas semanas. No médio prazo, um acordo pode consolidar um ambiente de 'risk-on' e custos de captação mais baixos para mercados emergentes.
Nas próximas 4-6 semanas, a expectativa é de que o otimismo persista, com os preços do Brent se mantendo abaixo de $85/bbl ($82.36 hoje) e yields de títulos emergentes em declínio gradual, impulsionando os fluxos para EEM. O principal gatilho será qualquer anúncio oficial sobre o progresso das negociações EUA-Irã ou sinais de desaceleração econômica que justifiquem mais cortes de juros.
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