O dólar (USD) reverteu cerca de metade dos ganhos obtidos após o discurso de Kevin Warsh, do Federal Reserve, que sinalizou uma postura 'hawkish' na política monetária. Contudo, essa retração não reflete uma diminuição na convicção do mercado sobre o aperto monetário do Fed, já que a taxa SOFR de 2 anos se mantém acima de 4,20%, superando em mais de 10 pontos-base o nível anterior ao discurso. Este cenário aponta para uma luta do dólar contra o que o mercado denomina 'debasing trade', onde a moeda enfrenta pressões de desvalorização por outros fatores além dos juros. O enfraquecimento do dólar, mesmo com expectativas de juros mais altos nos EUA, pode aliviar a pressão sobre moedas de mercados emergentes como o Real (BRL) e beneficiar commodities como o ouro (GLD). Um paralelo histórico pode ser traçado com a década de 1970, quando o dólar enfrentou pressões de 'debasement' devido à inflação e ao fim do padrão ouro, mesmo com taxas de juros em elevação. Os próximos gatilhos para monitorar incluem o payroll de 04 de setembro e a reunião do FOMC de 16 de setembro de 2026, que podem redefinir a direção da moeda. No médio prazo, se a narrativa de desvalorização persistir, o dólar poderá continuar a enfraquecer, impactando fluxos de capital globais.
Nas próximas 4-6 semanas, o dólar (DXY em 99.57) deve permanecer volátil. O payroll de 04 de setembro e a decisão do FOMC de 16 de setembro serão cruciais para redefinir as expectativas de juros e a direção do dólar. Se a taxa SOFR de 2 anos continuar acima de 4,20% e o DXY falhar em se fortalecer significativamente, a tese de 'debasement' ganha força, com o DXY podendo testar a faixa de 98.5-99.0. Caso o dólar se recupere, o DXY pode se aproximar de 100.5-101.0.
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