A Nomura expressou que as preocupações sobre uma desaceleração na demanda por memória de IA estão sendo superestimadas pelo mercado. Esta análise indica uma expectativa de forte consumo contínuo de High-Bandwidth Memory (HBM) e outros componentes de memória essenciais para aceleradores de IA. O mecanismo econômico reside na crença de que a proliferação da IA em data centers e aplicações de ponta manterá a demanda elevada. Consequentemente, ativos de fabricantes de chips e memória, como NVIDIA (NVDA), Micron (MU) e SK Hynix (000660.KS), podem ver valorização. Para o investidor brasileiro, o impacto é indireto, via ETFs globais de tecnologia e o sentimento de risco global. Em 2017, a desaceleração esperada na demanda por memória NAND foi superada por um crescimento explosivo em data centers e smartphones, levando a uma valorização de ~40% em ações de fabricantes de memória como Samsung e SK Hynix, contrariando projeções iniciais. O próximo gatilho a monitorar são os relatórios de lucros e as projeções de capex de grandes empresas de tecnologia nos próximos trimestres, o que pode confirmar a tese da Nomura. No médio prazo, a sustentabilidade da demanda de IA e a capacidade de produção de HBM serão cruciais para o desempenho do setor.
Nas próximas 8-12 semanas, o sentimento positivo de Nomura pode levar a uma reavaliação dos múltiplos para fabricantes de memória e empresas de IA. Gatilhos incluem relatórios de lucros de grandes players de tecnologia (NVDA, MSFT) e dados de capex de data centers, que podem confirmar ou refutar a tese de demanda robusta. Se o cenário bullish se confirmar, o setor de semicondutores pode ver um rally adicional de 5-10%.
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