O Goldman Sachs ajustou sua projeção para o preço do ouro, reduzindo-a de US$5.400 para US$4.900 por tonelada até o final de 2026, conforme reportado pelo MarketWatch. Essa revisão reflete a percepção de uma postura mais restritiva do Federal Reserve, que sustenta taxas de juros reais mais altas por um período prolongado. O mecanismo econômico central é a menor atratividade do ouro como ativo não-rentável em um cenário de rendimentos crescentes em renda fixa. Consequentemente, ETFs como GLD e ações de mineradoras como NEM e KGC podem enfrentar pressão vendedora. Para o investidor brasileiro, um dólar mais forte (DXY) decorrente do Fed hawkish pode depreciar o BRL, impactando custos de importação. Enquanto o Smart Money pode estar rebalanceando portfólios para ativos de maior rendimento, a unanimidade na narrativa hawkish pode ser vista como um sinal de capitulação, abrindo espaço para uma tese contrarian. Historicamente, ciclos de aperto do Fed como em 2018 viram o ouro sob pressão inicial, seguido por uma recuperação à medida que as expectativas de flexibilização surgiam. O próximo gatilho será a reunião do FOMC de julho e os dados de inflação (CPI) de julho. O horizonte de médio prazo sugere que o ouro continuará sensível às expectativas de política monetária, com potencial de valorização se o Fed for forçado a flexibilizar antes do previsto.
Nas próximas 4-8 semanas, o ouro (GLD em $4173.10) deve permanecer sob pressão, com o Goldman Sachs adicionando peso ao sentimento bearish. O gatilho primário será a comunicação do Fed e os dados de inflação (CPI) de julho/agosto. Se o DXY (100.84) continuar a subir e os yields dos Treasuries se mantiverem elevados, o GLD pode testar a zona de $3.900. No médio prazo, uma eventual mudança na retórica do Fed, no entanto, pode gerar um rali significativo para o metal, dado o posicionamento atual de baixa.
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