O BTG Pactual promoveu alterações em sua carteira recomendada de fundos imobiliários (FIIs) para novembro, retirando o RBRY11 da seleção e reduzindo em 0,5% a participação em GZIT11. Em contrapartida, o banco aumentou as alocações em KNHF11, KNCR11 e MCCI11 em 1%, 1% e 0,5%, respectivamente. Em relatório, os analistas Matheus Oliveira e Caio Araujo afirmaram que as mudanças buscam adequar o risco do portfólio diante de um cenário estruturalmente mais desafiador para os ativos domésticos, marcado pelas preocupações com a trajetória fiscal brasileira e pela alta dos juros futuros. No caso da saída do RBRY11, a dupla ressaltou que o fundo já tinha uma participação menor na carteira e que a posição foi desmontada em razão de um ajuste na exposição ao segmento de crédito estruturado, que tende a apresentar maior sensibilidade no curto prazo. Nesse contexto, o BTG ponderou que priorizará teses high grade (de menor risco), como KNCR11 e MCCI11, que apresentam uma relação risco-retorno “mais favorável”, especialmente sob a perspectiva da geração de renda. Quanto ao KNHF11, os analistas elogiaram o portfólio diversificado do veículo e o desconto acima de sua média histórica, fatores que justificaram o aumento marginal da exposição ao FII. O momento dos fundos imobiliários No relatório, o BTG também destacou que outubro foi marcado por uma reprecificação dos juros globais, diante da combinação entre atividade econômica ainda resiliente nos Estados Unidos, inflação persistente e tensões geopolíticas. No Brasil, o banco apontou que o mês foi pautado pela eleição presidencial e pela forte reprecificação dos ativos domésticos. “Após a valorização da bolsa e do real, impulsionada pelas expectativas de ajuste fiscal, a reeleição do presidente Lula provocou uma reversão abrupta, com circuit breaker, alta do do dólar e abertura da curva de juros”, escreveram Oliveira e Araujo. Segundo os analistas, para os fundos imobiliários, esse movimento eleva o retorno exigido pelos investidores e aumenta a concorrência com a renda fixa. “Após a recuperação observada nos FIIs nas semanas anteriores, a correção também refletiu realização de lucros e revisão de carteiras. A volatilidade pode persistir, a depender das sinalizações sobre a condução da política econômica”, afirmaram. Fundamentos saudáveis Apesar da instabilidade, o BTG avalia que os fundamentos dos principais segmentos imobiliários permanecem relativamente saudáveis. Nos escritórios, o banco destacou que a demanda por espaços de qualidade e a baixa atividade construtiva favorecem imóveis localizados em regiões consolidadas. Na logística, a elevada ocupação e o crescimento dos aluguéis sustentam um cenário operacional positivo. Já nos shoppings, o ambiente de consumo mais desafiador exige acompanhamento, embora empreendimentos competitivos e uma base diversificada de lojistas ofereçam alguma proteção às receitas dos FIIs. Nos fundos de recebíveis, a preferência da casa recai sobre operações high grade, com devedores sólidos e garantias adequadas, enquanto as high yield exigem, na avaliação do banco, cautela adicional. Desempenho Em outubro, a carteira recomendada de FIIs do BTG registrou queda de 2,71%, ante recuo de 2,89% do IFIX, principal índice de fundos imobiliários da B3. No acumulado de 2026, o portfólio do banco registra desvalorização de 2,24%, enquanto o indicador de referência (benchmark) perde 3,41%. Além da variação das cotas, a seleção da casa entregou um dividend yield (retorno em dividendos) anualizado de 11,5% no mês passado. Confira os FIIs indicados pelo BTG Pactual para novembro: FundoPesoSegmentoDividend yield anualizadoBTCI116,0%Recebíveis13,8%KNCR1115,0%Recebíveis12,9%KNIP1114,0%Recebíveis8,4%MCCI118,5%Recebíveis13,4%VILG115,5%Galpão logístico11,0%BRCO112,5%Galpão logístico10,4%BTLG1113,0%Galpão logístico9,9%HGLG113,0%Galpão logístico9,4%BRCR114,5%Laje corporativa12,4%PVBI115,0%Laje corporativa7,3%KNHF116,0%Hedge fund13,3%GZIT112,0%Shopping center12,5%HSML112,0%Shopping center11,3%VISC116,0%Shopping center10,2%TRXF117,0%Híbrido16,8% CONTEÚDO BTG PACTUAL Gostou da carteira recomendada para este mês? Veja mais detalhes sobre os ativos selecionados pelos analistas, a rentabilidade teórica da carteira e veja como investir nela pelo BTG Pactual. Clique aqui.
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