David Kelly, estrategista-chefe global da JPMorgan Asset Management, prevê uma tendência de desinflação nos EUA, destacando a queda nos custos de tarifas e a eventual normalização do fluxo de petróleo no Estreito de Ormuz como catalisadores primários. A redução de tarifas diminui os custos de importação, impactando diretamente o índice de preços ao consumidor, enquanto o aumento da oferta de petróleo global pelo Estreito de Ormuz alivia a pressão sobre os preços da energia. Essa dinâmica desinflacionária beneficiaria ativos de crescimento como QQQ e NVDA, ao mesmo tempo em que pressionaria commodities como BNO e XOM. Para o investidor brasileiro, a desinflação nos EUA pode levar a um dólar mais fraco e abrir espaço para o Banco Central Brasileiro cortar a Selic mais agressivamente, impulsionando empresas endividadas como MGLU3 e bancos como ITUB4. Kelly criticou publicamente a sinalização do Federal Reserve de comunicar menos, o que pode aumentar a incerteza do mercado sobre futuras decisões de política monetária. Um paralelo histórico é visto no período pós-crise de 2008, onde, apesar de previsões de hiperinflação, a desinflação prevaleceu por anos com o CPI dos EUA abaixo de 2%. Os próximos dados de payroll em 2026-09-04 e os índices de inflação subsequentes serão cruciais para confirmar ou refutar essa tese. No médio prazo (6-12 meses), se a desinflação se concretizar, o Fed pode ser forçado a adotar uma postura mais dovish, levando a uma rotação de capital e potencial recuperação do mercado de renda fixa.
Nas próximas 4-6 semanas, a expectativa é de que os dados de inflação e o comportamento dos preços do petróleo confirmem a tese de Kelly. Se o CPI dos EUA ficar abaixo de 3% e o Brent se estabilizar perto de $80-$85 (atualmente $88.40), o Fed será pressionado a reconsiderar sua comunicação e política, favorecendo ativos de risco e mercados emergentes. O payroll em 2026-09-04 será um gatilho importante para essa reavaliação.
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