O projeto Open USD, apoiado por BlackRock, Coinbase, Mastercard e Visa, representa uma ameaça direta ao modelo de negócios da Circle, segundo análise da CoinShares. A principal pressão deriva da proposta de divisão da receita gerada pelas reservas que lastreiam a stablecoin, impactando as margens da Circle. A competição por receita de reservas pode levar a uma guerra de preços ou à necessidade de a Circle oferecer termos mais competitivos, reduzindo sua lucratividade por unidade de USDC em circulação. Isso pode afetar a atratividade do USDC para grandes emissores e usuários institucionais. O USDC, principal stablecoin da Circle, pode enfrentar desvalorização ou perda de market share. No Brasil, a dominância do USDT é maior, mas o USDC é relevante para operações institucionais e DeFi. No passado, a descontinuação do BUSD em 2023, após pressão regulatória, demonstrou como mudanças no modelo de negócios podem levar a rápidas perdas de market share. Acompanhar os próximos anúncios sobre a estrutura de governança e compartilhamento de receita do Open USD, bem como a resposta estratégica da Circle e possíveis ajustes em seu modelo, será crucial. No médio prazo (6-12 meses), a paisagem das stablecoins pode sofrer uma reconfiguração significativa, com o Open USD potencialmente ganhando tração e o USDC enfrentando uma pressão contínua para inovar ou se consolidar em nichos específicos.
Nas próximas 8-12 semanas, espera-se que o mercado reaja aos anúncios do Open USD e à resposta da Circle. Se o Open USD avançar, o USDC pode ver uma redução de 5-10% em seu market cap, enquanto BTC e ETH podem registrar valorização de 3-5% no curto prazo como refúgio. O gatilho principal será a clareza sobre a implementação do modelo de receita do Open USD e a reação dos grandes players.
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