O mercado global de títulos está em um período de desvalorização, embora o ritmo e a magnitude sejam inferiores ao colapso de 2022. Naquela época, a inflação galopante forçou os bancos centrais a implementar uma série de aumentos rápidos nas taxas de juros. A pressão inflacionária atual, embora presente, é menos severa, permitindo uma postura menos agressiva por parte das autoridades monetárias, impactando menos a precificação dos bonds de longo prazo como TLT e AGG. Este cenário global de rendimentos mais altos limita o espaço para flexibilização monetária em economias emergentes, como o Brasil, exercendo pressão sobre o IBOV e empresas sensíveis a juros como MGLU3 e CYRE3. Em 2022, o índice Bloomberg Global Aggregate Bond registrou uma queda de aproximadamente 16%, o pior desempenho em décadas. Os próximos dados de inflação e as decisões de juros do Fed e Copom serão cruciais para determinar a direção dos yields. No médio prazo, o custo de capital deve permanecer elevado, favorecendo uma alocação seletiva e defensiva em renda fixa e ações de qualidade com balanços sólidos.
Nas próximas 4-6 semanas, a pressão sobre os preços dos títulos deve persistir, com yields globais mantendo-se em níveis elevados. O payroll de 4 de setembro e as decisões de juros do FOMC em 16 de setembro e Copom em 17 de setembro serão gatilhos importantes que podem reforçar a tese de 'higher for longer'. No médio prazo, até o final de 2026, espera-se que os rendimentos dos bonds permaneçam estruturalmente mais altos do que na década anterior, com o custo de capital elevado impactando a alocação de ativos e favorecendo a seletividade em investimentos de longo prazo.
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