Big techs como AAPL, MSFT e AMZN divulgaram resultados trimestrais positivos nas últimas semanas, levando à recuperação de suas ações após um período de declínio entre junho e julho. Embora os spreads de crédito tenham apresentado algum alívio marginal, a persistência de emissões bilionárias de dívida por essas empresas mantém uma pressão significativa sobre o custo de captação e suas métricas financeiras. Essa dinâmica sugere que, enquanto as ações podem subir impulsionadas por lucros (ex: NVDA, MSFT), o custo de financiamento para essas e outras empresas de crescimento pode permanecer elevado. Para o investidor brasileiro, a percepção de risco no crédito global pode reduzir o apetite por ativos de risco em mercados emergentes, impactando o fluxo para BRL e o IBOV. Similarmente, no período pós-bolha pontocom (2001-2002), empresas de tecnologia com crescimento rápido, mas alta alavancagem, viram seus spreads de crédito permanecerem elevados mesmo com recuperação de receita. O próximo gatilho a monitorar será a divulgação dos balanços do próximo trimestre (Q4 2026), que revelarão a continuidade das emissões de dívida e o impacto nos spreads. No médio prazo (6-12 meses), a capacidade das big techs de otimizar sua estrutura de capital e reduzir a dependência de novas dívidas será crucial para a estabilização de seus spreads de crédito e a percepção de risco.
Nas próximas 4-6 semanas, as ações das big techs (MSFT $499.99, NVDA $223.96) devem manter o momentum de alta impulsionado pelos resultados, mas o mercado de crédito continuará monitorando as emissões. Um gatilho para reversão seria a desaceleração das emissões ou um sinal claro de que o capital está sendo usado para desavancar, o que pode ocorrer em Q1 2027 com a revisão de orçamentos anuais.
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