O JPMorgan reiterou a recomendação de compra para a Ultrapar (UGPA3), com analistas prevendo dividendos fartos aos acionistas, dada a melhoria do cenário de refino e a redução do endividamento. O mecanismo econômico reside na expansão das margens de refino e na desalavancagem, que liberam capital para distribuição de proventos, elevando a atratividade da ação. Consequentemente, a UGPA3 pode apresentar um aumento no dividend yield, impactando positivamente seus pares como Vibra Energia (VBBR3) e Raízen (RAIZ4), além de Petrobras (PETR4) devido ao contexto do refino. Para o investidor brasileiro, a tese fortalece a alocação em empresas de valor e pagadoras de dividendos em um ambiente de juros estáveis e IBOV em alta. Historicamente, após processos de desalavancagem e melhora operacional, empresas como a própria Petrobras em 2022 distribuíram dividendos substanciais, impulsionando suas ações. O próximo gatilho relevante será a divulgação do resultado do segundo trimestre de 2026 da Ultrapar, prevista para 6 de maio de 2026, onde os avanços na desalavancagem e a performance do refino serão cruciais. No médio prazo, a sustentabilidade das margens de refino e a disciplina financeira serão determinantes para manter essa tese de investimento.
Nas próximas 4-8 semanas, espera-se que a UGPA3 (R$ 33.18 hoje) teste a resistência de R$35-36, impulsionada pela expectativa de dividendos e pelo momentum de mercado. O principal gatilho será a confirmação de um cenário de refino positivo e a continuidade da redução do endividamento na divulgação de resultados do 2T26, podendo levar a um alvo de R$38-40 no médio prazo se o yield for confirmado.
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