A pesquisa da K33 argumenta que a empresa Strategy, conhecida por sua estratégia de acúmulo de Bitcoin, poderia adquirir mais da criptomoeda ao longo do tempo se optasse pela emissão de ações ordinárias em vez de ações preferenciais para financiamento. A diferença reside no custo de capital: ações preferenciais geralmente exigem pagamentos de dividendos fixos, que podem ser mais onerosos a longo prazo do que a diluição de capital via emissão de ações ordinárias, especialmente em um cenário de valorização do ativo subjacente. O próprio Bitcoin (BTC) é afetado indiretamente, pois a estratégia de financiamento da Strategy influencia seu volume de demanda institucional. O investidor brasileiro é indiretamente impactado via a dinâmica do mercado de criptomoedas globais; se empresas como Strategy otimizam sua captação para Bitcoin, isso pode influenciar o fluxo de capital para o ativo, afetando o preço do BTC em reais. O desfecho dependerá da adesão da Strategy à tese da K33 e de como os custos de capital de diferentes instrumentos de financiamento evoluem em relação à valorização do Bitcoin.
O desfecho dependerá de uma eventual reavaliação e anúncio por parte da Strategy sobre sua política de financiamento para a aquisição de Bitcoin, que poderia ocorrer em seus próximos relatórios trimestrais ou comunicações ao mercado.
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