Dois economistas-chefes franceses indicam que o Federal Reserve ainda necessitará aumentar as taxas de juros em 2026, mesmo com dados recentes apontando para uma fraqueza no mercado de trabalho. Essa projeção sugere uma postura mais hawkish do Fed, priorizando o controle da inflação sobre a sustentação do emprego no curto prazo. A divergência esperada com o Banco Central Europeu, que pode adotar uma abordagem mais cautelosa, ampliará os diferenciais de rendimento entre as regiões. Tal cenário tende a fortalecer o dólar americano, atraindo capital para ativos denominados em USD e pressionando moedas de mercados emergentes, incluindo o real brasileiro. Investidores devem observar uma rotação de capital de ações de crescimento para setores mais defensivos e bancos, que se beneficiam de taxas de juros mais altas. Historicamente, períodos de divergência monetária significativa, como entre 2015 e 2018, resultaram em forte apreciação do dólar e volatilidade em mercados emergentes. Os próximos dados de inflação e emprego, bem como as comunicações dos bancos centrais, serão cruciais para a precificação dos ativos nas próximas semanas, com o horizonte de médio prazo apontando para maior seletividade e risco em ativos de maior duração.
Nas próximas 2-4 semanas, o DXY ($100.80 hoje) deve testar a resistência em 101.5-102.0, enquanto o QQQ ($712.60 hoje) pode recuar para a faixa de $700-705. O principal gatilho para confirmação será a divulgação dos próximos dados de inflação dos EUA e as declarações de membros do FOMC. No médio prazo (2-3 meses), se a fraqueza laboral se acentuar sem uma queda significativa da inflação, o Fed enfrentará um dilema, o que pode aumentar a volatilidade e manter o dólar fortalecido.
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