Um relatório de pesquisa da Keyrock destacou uma dependência significativa no mercado de STRC, um instrumento de financiamento de Bitcoin da Strategy, que movimenta US$150 milhões diariamente. O programa de recompra de ações preferenciais de US$1.45 bilhão da Strategy respondeu por mais de 20% do volume semanal de negociação do STRC durante a maior parte de setembro. Essa prática sugere que uma parcela considerável da demanda por este instrumento vem da própria empresa, e não de compradores de mercado independentes. O mecanismo em questão cria uma demanda artificial, que pode mascarar a verdadeira liquidez e precificação do STRC, tornando-o vulnerável a mudanças na política de recompra da Strategy. Essa revelação pode levar a uma reavaliação da sustentabilidade da estratégia de financiamento da empresa e da percepção de risco de seus instrumentos. Embora a notícia não relate reações imediatas de outros agentes, o mercado institucional tenderá a analisar a solidez da demanda por instrumentos similares. Um paralelo histórico pode ser visto em 2008, quando algumas grandes corporações, como a General Motors antes de sua reestruturação, intensificaram programas de recompra de ações para sustentar seus valores de mercado em um ambiente de aversão a risco, criando uma dependência da demanda interna para a liquidez. O próximo relatório financeiro da Strategy ou qualquer atualização sobre seu programa de recompra será crucial para o desfecho, definindo se essa dependência se mantém ou se a demanda orgânica prevalece.
O desfecho dependerá dos próximos relatórios financeiros da Strategy, que detalharão a continuidade e o volume de seu programa de recompra de ações preferenciais, bem como qualquer comunicação oficial da empresa sobre sua estratégia de financiamento. A divulgação de novos relatórios da Keyrock ou de outras casas de pesquisa sobre o mercado de STRC também será um gatilho a monitorar.
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