O Scotiabank divulgou um relatório otimista sobre o setor de distribuição de combustíveis no Brasil, elevando os preços-alvo para PETR4, VBBR3 e UGPA3. A instituição financeira aponta um cenário de 'limpeza' de mercado, que tem resultado na saída de empresas com operações irregulares. Este processo favorece os grandes players ao reduzir a concorrência desleal e aumentar a previsibilidade do ambiente de negócios. Para Petrobras (PETR4), a melhora no setor de distribuição pode se traduzir em maior estabilidade para a demanda de seus produtos refinados. Já para Vibra Energia (VBBR3) e Ultrapar (UGPA3), a redução da informalidade e das práticas irregulares tende a fortalecer suas margens e participação de mercado. Um paralelo histórico pode ser traçado com a consolidação do varejo eletrônico brasileiro entre 2018 e 2020, onde a maior fiscalização e a pandemia marginalizaram pequenos players, beneficiando MGLU3 e LREN3 com ganhos de market share. O próximo gatilho a monitorar será a divulgação dos próximos balanços trimestrais das empresas, que podem já refletir os primeiros impactos dessa 'limpeza'. No médio prazo, espera-se que o setor apresente maior lucratividade e menos volatilidade regulatória.
Nos próximos 3 a 6 meses, espera-se que os balanços de PETR4, VBBR3 e UGPA3 comecem a refletir os benefícios da 'limpeza' do mercado, impulsionando seus valuations. O principal gatilho será a continuidade da fiscalização e o anúncio de novas medidas regulatórias que reforcem a formalização do setor, com potencial de valorização de 8-12% para os ativos principais no período. A sustentação dos preços do petróleo em patamares elevados também pode contribuir para a rentabilidade do setor.
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