O Bitcoin recuou mais de 50% desde sua máxima de outubro de 2025, colocando em xeque o modelo de negócio de aproximadamente 30 empresas de capital aberto que adotaram a criptomoeda como ativo de tesouraria. Segundo dados da bitcointreasuries.net, muitas dessas companhias negociam com um mNAV comprometido, refletindo a desvalorização de seus balanços. Este cenário pressiona a liquidez e a sustentabilidade de empresas com alta exposição, como MicroStrategy e mineradoras, que podem enfrentar chamadas de margem ou necessidade de vender BTC para cobrir obrigações. O impacto se estende a ETFs como HASH11 no Brasil e a corretoras como Coinbase, devido à redução do volume de negociação e do sentimento de mercado. Historicamente, no bear market de 2022, empresas com balanços expostos ao Bitcoin sofreram quedas acentuadas, com MSTR desvalorizando mais de 80%. O próximo gatilho a monitorar é o suporte de US$60.000 para o BTC e os próximos balanços dessas empresas, que devem ser divulgados nas próximas semanas. A médio prazo, a resiliência dessas companhias dependerá da estabilização do Bitcoin e de sua capacidade de gerenciar passivos em um ambiente de preços desfavoráveis.
Nas próximas 4-8 semanas, o Bitcoin ($62,858 hoje) deve continuar sob pressão, podendo testar o suporte de US$60.000. Se este nível for rompido, empresas como MSTR ($400.49 hoje) e MARA podem enfrentar novas quedas de 15-25% devido à necessidade de proteger balanços ou cobrir dívidas. A recuperação dependerá de um catalisador externo ou sinais de estabilização do fluxo de saídas de BTC corporativo.
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