O Fundo Monetário Internacional (FMI) divulgou um artigo onde seus economistas alertam para o endividamento alto e crescente dos países, um fator que amplia as pressões sobre as contas públicas e intensifica a interação entre política fiscal e juros. O mecanismo econômico por trás disso é que altas nas taxas de política monetária, em um contexto de dívida já elevada, provocam uma deterioração mais acentuada dos déficits fiscais e da própria trajetória da dívida dos governos, criando um ciclo vicioso de aumento de custos. Governos com alta dívida, como o Brasil e os EUA, são diretamente afetados, pois o custo do serviço da dívida aumenta, desviando recursos de outras áreas. No Brasil, a elevação dos juros globais, combinada com a dívida pública, pode pressionar a taxa Selic e o câmbio, encarecendo o crédito e a importação, e afetando o custo de rolagem da dívida do Tesouro. O artigo do FMI reflete a preocupação de uma instituição multilateral com a sustentabilidade fiscal global. Acompanhar as próximas decisões de política monetária dos bancos centrais, como a reunião do FOMC em 28 de outubro, e a divulgação de dados de inflação, como o CPI dos EUA em 14 de outubro e 10 de novembro, servirá como gatilho para novas avaliações. O desfecho dependerá da capacidade dos países de implementar reformas fiscais e da trajetória futura das taxas de juros globais.
A decisão do FOMC em 28 de outubro sobre as taxas de juros dos EUA e a divulgação do CPI americano em 14 de outubro e 10 de novembro fornecerão mais clareza sobre a trajetória dos juros globais e as pressões inflacionárias, influenciando as expectativas de custo da dívida.
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