A SpaceX, empresa de exploração espacial e fabricação de foguetes, viu sua avaliação de mercado privado despencar em US$1 trilhão no último mês, atingindo uma nova mínima histórica. Esta desvalorização massiva sinaliza uma reavaliação profunda por parte dos investidores sobre os múltiplos de crescimento e o perfil de risco de empresas de tecnologia de capital fechado com longos horizontes de retorno. O mecanismo principal é a percepção de que o custo de capital e o risco para projetos de alto crescimento aumentaram, levando a uma compressão de valuation. As consequências imediatas podem ser observadas no sentimento de investidores em fundos de venture capital com exposição a empresas similares, bem como em empresas públicas do setor de tecnologia e aeroespacial, como QQQ, MSFT e NVDA. Para o investidor brasileiro, o impacto é indireto, mas pode influenciar a percepção de risco em relação a empresas de tecnologia inovadoras e de alto crescimento, incluindo a EMBR3. Um paralelo histórico pode ser traçado com a correção das empresas 'dot-com' no início dos anos 2000 ou a desaceleração de tech growth em 2022, onde valuations exuberantes foram ajustados. O próximo gatilho a monitorar são os resultados de novos rounds de financiamento para outras 'unicórnios' e declarações sobre o custo de capital. No médio prazo, este evento pode estabelecer um novo piso para as avaliações de mercado privado, com foco renovado em fluxo de caixa e rentabilidade sobre o potencial de crescimento a qualquer custo.
Nas próximas 4-8 semanas, o mercado deve permanecer em modo de 'wait-and-see' em relação a valuations de tech. O gatilho para uma aceleração da pressão de baixa seria a divulgação de outras desvalorizações significativas em 'unicórnios' ou a manutenção de um ambiente de juros altos. Se o cenário bearish se materializar, valuations de growth tech podem sofrer quedas adicionais de 10-20%.
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