A Moody's manteve a nota de crédito global 'B2' da Aegea, mas alterou sua perspectiva para negativa, em uma revisão iniciada em abril. Essa manutenção da nota é atribuída a um alívio imediato na liquidez da companhia, resultado de uma injeção de capital de R$ 2,1 bilhões, saques em linhas de crédito e a suspensão do pagamento de dividendos. A mudança de perspectiva, contudo, reflete uma avaliação de risco sobre a sustentabilidade da estrutura de capital e a capacidade da Aegea de cumprir obrigações de longo prazo. Essa alteração eleva o prêmio de risco para a dívida da Aegea e, por extensão, pode impactar a precificação de dívidas de outras empresas do setor de saneamento no Brasil. Historicamente, rebaixamentos de perspectiva para empresas de infraestrutura brasileiras, como visto em 2015-2016, levaram a um encarecimento da dívida e restrições de capital. Os próximos passos incluem monitorar futuras revisões de rating e a execução do plano de capital da Aegea, dado que o cenário de médio prazo dependerá da geração de caixa operacional e da capacidade de refinanciar dívidas em condições favoráveis.
Nos próximos 3-6 meses, o mercado de crédito para empresas de saneamento no Brasil deve operar com spreads de dívida mais elevados, especialmente para aquelas com perfis de alavancagem agressivos. A capacidade de rolagem de dívidas e a geração de caixa operacional serão fatores críticos a serem monitorados.
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