O ETF JEPQ, que busca gerar renda mensal através de uma estratégia de covered calls sobre o NASDAQ 100, demonstrou uma subperformance alarmante, resultando em uma perda de capital de US$18.000 por cada US$10.000 investidos desde sua criação. O mecanismo por trás dessa 'armadilha da renda' reside na venda de opções de compra (covered calls), que limita o potencial de alta do ativo subjacente em bull markets, forçando a venda de ações que teriam maior valorização e prejudicando o retorno total. Consequentemente, ativos de crescimento como QQQ e empresas de tecnologia como NVDA, que compõem o NASDAQ 100, superaram massivamente o JEPQ. Para o investidor brasileiro, a busca por renda passiva em dólar via JEPQ pode ser enganosa, pois o custo de oportunidade em termos de crescimento patrimonial é significativo, superando potenciais ganhos de renda. Historicamente, muitos ETFs de dividendos de alto rendimento também subperformaram o mercado de ações em bull markets prolongados, exemplificando o trade-off entre renda e crescimento. O próximo gatilho para reavaliação será a performance contínua do NASDAQ 100, que ditará a pressão sobre o retorno total do JEPQ. No médio prazo, JEPQ pode continuar a lutar para acompanhar o crescimento do mercado, a menos que haja uma mudança fundamental para um regime de mercado lateral ou de alta volatilidade.
Nas próximas 6-12 semanas, espera-se que investidores continuem a reavaliar ETFs de renda passiva como JEPQ, potencialmente realocando capital para ETFs de crescimento (QQQ) ou ETFs de dividendos que priorizam o crescimento do dividendo. O desempenho do NASDAQ 100 será o principal gatilho para confirmar a continuidade da subperformance de JEPQ. Para o pequeno investidor, a armadilha é ainda mais crítica, pois uma perda de US$18.000 sobre US$10.000 representa uma redução de 180% no capital inicial, exigindo uma revisão urgente da estratégia de construção de patrimônio.
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