A União, atuando como fiador, pagou R$ 834,8 milhões em maio de 2026 em dívidas atrasadas de estados e municípios, acumulando R$ 2,2 bilhões no ano, segundo o Tesouro Nacional. Esse mecanismo ocorre quando entes federados não honram empréstimos garantidos pelo governo federal, que então assume o pagamento, como um avalista que cobre a conta do devedor. Tal situação aumenta a pressão sobre o orçamento federal, sinalizando uma fragilidade fiscal que pode afetar a percepção de risco do Brasil e impactar ativos como BOVA11 e o USDBRL. Bancos como ITUB4 e BBDC4, com exposição a crédito público, e concessionárias de infraestrutura como CCRO3, dependentes de contratos estaduais, podem sentir a pressão, assim como estatais como SBSP3, afetadas pela saúde financeira de seus controladores. Para o investidor, o aumento do passivo da União pode elevar o risco-país, depreciando o BRL e potencialmente pressionando a Selic. Agências de rating monitoram esses volumes, e relatórios futuros do Tesouro e o avanço de reformas fiscais serão cruciais para a sustentabilidade fiscal a médio prazo.
Nas próximas 4-8 semanas, a atenção do mercado estará voltada para novos relatórios do Tesouro Nacional sobre garantias honradas e o ritmo das discussões sobre reformas fiscais no Congresso. Se o total de calotes continuar crescendo em ritmo acelerado e não houver sinais de progresso fiscal, o USDBRL (atualmente em R$ 5,06) pode testar a banda de R$ 5,15-5,25, e o BOVA11 (170.415 pts) pode buscar suporte em 165.000-167.000 pontos, refletindo a crescente preocupação com a sustentabilidade fiscal brasileira.
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