Os futuros do gás natural holandês TTF para agosto de 2026 abriram com alta de 3,35% na segunda-feira, atingindo US$59,51 (50,43 euros) por megawatt-hora (MWh), em resposta à escalada das tensões no Estreito de Ormuz durante o fim de semana. Este salto reverteu a queda de sexta-feira, superando novamente o patamar de 50 euros/MWh, impulsionado pela ameaça aos carregamentos de GNL do Oriente Médio. O mecanismo de mercado é direto: a interrupção potencial de rotas marítimas vitais para o GNL gera um choque de oferta percebido, elevando os preços e a volatilidade nos mercados europeus de energia. Consequentemente, ativos relacionados a gás natural como o ETF UNG e empresas de energia europeias como a Engie tendem a valorizar-se, enquanto indústrias intensivas em energia como BASF e RWE podem sofrer com o aumento dos custos. Historicamente, crises no Oriente Médio, como a Guerra Irã-Iraque na década de 1980, levaram a picos de preços de petróleo e gás, com o Brent subindo mais de 50% em 1990. O próximo gatilho a monitorar será qualquer desenvolvimento militar ou diplomático na região de Ormuz, com o horizonte de médio prazo ditado pela duração da instabilidade e pela capacidade da Europa de diversificar suas fontes de suprimento de GNL, que hoje se mantém crítica.
Nas próximas 1-2 semanas, espera-se que os preços do gás natural europeu permaneçam voláteis, com o TTF consolidando acima de 50 euros/MWh. Um fechamento sustentado acima de 60 euros/MWh ($70/MWh) seria um gatilho para um rally mais forte nos próximos 4-6 semanas. No médio prazo (3-6 meses), a capacidade da Europa de garantir alternativas de GNL e a estabilidade geopolítica no Oriente Médio determinarão se o gás se manterá elevado, potencialmente impactando a inflação e a política monetária do BCE.
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