A análise do J.P. Morgan indica que o mercado de juros brasileiro já incorpora prêmios de risco associados à incerteza da eleição presidencial. Embora fatores externos, como a guerra no Irã, tenham impulsionado a recente alta da renda fixa, a dinâmica agora se concentra nas questões domésticas. A percepção de risco sobre a trajetória da dívida pública é a principal fonte de preocupação para os mercados, e o banco não descarta um aumento adicional da pressão sobre os juros. Isso eleva o custo de capital para o governo e para empresas, impactando diretamente o rendimento de títulos e o valuation de ativos de risco. O real (USDBRL) pode sofrer desvalorização com a saída de capital, enquanto o Ibovespa (BOVA11) enfrentará maior volatilidade. Grandes instituições financeiras já ajustam seus portfólios, buscando proteção contra o risco fiscal e político. Historicamente, eleições no Brasil, como em 2014, resultaram em prêmios de risco elevados e desvalorização cambial. O avanço do calendário eleitoral e as pesquisas de intenção de voto serão os principais gatilhos a monitorar nas próximas semanas, definindo a trajetória de médio prazo para os juros e o real.
Nas próximas 4-8 semanas, o mercado deve reagir fortemente às pesquisas eleitorais e declarações de candidatos sobre política fiscal, com os juros futuros (DI) subindo e o USDBRL testando resistências acima de R$5,25. Um aumento nas chances de um governo com histórico fiscal frágil pode levar a uma alta de 50-100 bps nos DIs de longo prazo até o final do ano.
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