Donald Trump afirmou que a Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacionais (IEEPA) o autoriza a impor barreiras comerciais, podendo ser usada para deter o comércio com a Espanha, apesar de a Suprema Corte ter derrubado tarifas anteriores baseadas nessa mesma lei. A mera possibilidade de tal ação reintroduz um elevado grau de incerteza geopolítica e risco de barreiras comerciais, afetando diretamente cadeias de suprimentos e custos de importação/exportação. Empresas exportadoras brasileiras de commodities, como VALE3 e JBSS3, podem se beneficiar do redirecionamento de fluxos comerciais para a China e outros mercados não-EUA. Por outro lado, empresas com forte exposição ao mercado americano ou que dependem de insumos importados dos EUA, como EMBR3 e CSNA3, enfrentam riscos de tarifas e redução de competitividade. Bancos com forte presença na Espanha ou exposição a empresas afetadas, como SANB11 (ligado ao Santander), podem sofrer pressão. A guerra comercial EUA-China de 2018-2019, que resultou em bilhões em tarifas, serve como paralelo, gerando quedas de até 15% em índices globais e redirecionando ~US$50 bilhões em comércio. Os gatilhos a monitorar incluem declarações de Trump sobre política comercial e qualquer movimento legislativo ou judicial subsequente que possa legitimar ou contestar o uso da IEEPA. No médio prazo, uma agenda protecionista persistente pode acelerar a fragmentação de cadeias de suprimentos globais e impulsionar a regionalização da produção, com implicações inflacionárias.
Nas próximas 4-8 semanas, o mercado monitorará intensamente qualquer declaração de Trump ou movimento legislativo/judicial relacionado à IEEPA. Se as tensões escalarem, espera-se que VALE3 e JBSS3 apresentem resiliência ou valorização, enquanto EMBR3, CSNA3 e SANB11 podem sofrer pressão vendedora. Um gatilho para reversão seria uma declaração clara de que tais ações não serão tomadas ou uma nova intervenção judicial da Suprema Corte.
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