No primeiro semestre deste ano, o número de IPOs no Japão atingiu o menor patamar em 15 anos, mesmo com o mercado de ações de Tóquio apresentando um desempenho robusto. Essa desconexão indica uma aversão ao risco por parte dos investidores em relação a novas emissões e empresas de crescimento, preferindo ativos mais estabelecidos. O mecanismo econômico por trás disso é a cautela de empresas em listar e de investidores em alocar capital em companhias menos maduras, afetando a formação de capital. Consequentemente, ativos como o ETF EWJ, SoftBank Group (9984.T) e Nomura Holdings (8604.T) são negativamente impactados pela redução de oportunidades de saída e receitas de underwriting. Para o investidor brasileiro, o impacto é indireto, refletindo um cenário global de menor dinamismo em mercados de capitais, o que pode influenciar o apetite por risco em mercados emergentes. Um paralelo histórico pode ser a queda acentuada nos IPOs globais durante a crise financeira de 2008-2009, que viu volumes despencarem mais de 70% e levarem anos para se recuperar. O próximo gatilho a monitorar são os relatórios de IPOs do segundo semestre de 2026 e possíveis reformas regulatórias do governo japonês. No médio prazo (6-12 meses), a recuperação do mercado japonês de IPOs dependerá de políticas de estímulo e melhora da confiança global, mas as perspectivas de um salto rápido são limitadas.
Nas próximas 4-8 semanas, o mercado de IPOs japonês deve permanecer estagnado, com poucas novas listagens de destaque. O principal gatilho para uma mudança seria um anúncio inesperado de política governamental ou uma melhora substancial no sentimento global de risco, o que parece improvável no curto prazo. No médio prazo (3-6 meses), a tendência de baixa nas listagens pode continuar, a menos que haja um forte catalisador externo ou uma mudança na política do BoJ.
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