A demanda por aço na China está experimentando um enfraquecimento prolongado, entrando em um 'platô' em vez de um colapso acentuado, conforme especialistas de uma conferência setorial na semana passada. O setor imobiliário chinês, que tradicionalmente consome grande volume de aço, sofreu uma queda acentuada, mas essa perda está sendo crescentemente compensada pela robustez da manufatura e das exportações. Este cenário sugere que o pior para o mercado chinês de aço pode ter sido evitado, mas um crescimento significativo não é esperado no curto prazo. Para os mercados, isso significa uma reavaliação das expectativas de demanda por matérias-primas, como minério de ferro, e uma possível intensificação da concorrência global para siderúrgicas. Bancos centrais e governos podem monitorar a resiliência da manufatura chinesa como um indicador da saúde econômica global. Em 2015-2016, o excesso de capacidade siderúrgica chinesa levou a um dumping de preços globais, impactando negativamente produtores em outros países. O próximo dado a monitorar é o PMI Industrial da China e os dados de exportação no final de junho e julho. No médio prazo, o setor deve se ajustar a uma nova realidade de crescimento mais lento, com foco em eficiência e exportação, exigindo que investidores busquem empresas com balanços sólidos e diversificação geográfica.
Nas próximas 2-4 semanas, o mercado deve digerir a estabilização da demanda chinesa, com VALE3 ($80.75) negociando em um intervalo mais restrito, talvez entre R$78 e R$83. Um gatilho para maior volatilidade seria a divulgação dos próximos dados de PMI e exportação da China no final de junho, que podem confirmar ou refutar a resiliência da manufatura. No médio prazo (3-6 meses), a pressão competitiva sobre siderúrgicas brasileiras como USIM5 e GGBR4 deve aumentar, enquanto empresas ligadas à manufatura global, como CAT, podem apresentar um desempenho mais estável.
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