O Federal Reserve dos Estados Unidos registrou um lucro operacional negativo novamente, uma consequência direta da elevação das taxas de juros. Este fenômeno ocorre porque o Fed paga juros sobre as reservas dos bancos comerciais (IORB) e sobre os acordos de recompra reversa (ON RRP) a taxas que agora excedem a receita de seus ativos, majoritariamente títulos do Tesouro e hipotecários de juros fixos, adquiridos em períodos de juros mais baixos. Os bancos comerciais, como JPMorgan Chase e Bank of America, que mantêm reservas no Fed, se beneficiam diretamente ao receberem juros mais altos sobre esses depósitos. O principal impacto recai sobre o Tesouro dos EUA, que tradicionalmente recebe as remessas de lucros do Fed, mas agora enfrenta uma redução ou ausência dessas transferências, podendo até, em cenários extremos, precisar compensar as perdas. Historicamente, o Fed já experimentou períodos de perdas operacionais, como no final dos anos 1970 e início dos anos 1980, embora sob condições e estruturas de política monetária distintas. A duração e a magnitude deste resultado operacional negativo serão definidas pela trajetória futura das taxas de juros do FOMC, com a próxima decisão agendada para 2026-11-04, e pelo ritmo da redução do balanço do Fed.
A evolução do resultado operacional do Fed dependerá das próximas decisões do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) sobre a taxa de juros, com a reunião agendada para 2026-11-04. A velocidade da redução do balanço do Fed (quantitative tightening) também influenciará a receita de seus ativos e, consequentemente, seu lucro.
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