O Banco Inter comunicou que a Comissão de Valores Mobiliários (CVM) aprovou de forma parcial seu programa de descontinuidade dos BDRs patrocinados Nível II, conforme anunciado em janeiro. A aprovação permite que a troca pelos BDRs não patrocinados Nível I seja uma opção para os investidores, porém, não será a alternativa padrão para aqueles que não expressarem sua preferência. Esta decisão do Inter pode sinalizar uma busca por redução de custos regulatórios e simplificação da sua estrutura de listagem no Brasil, focando potencialmente nas ações negociadas na Nasdaq. Para os investidores brasileiros, a mudança pode implicar em menor liquidez e exigências de disclosure mais brandas para os novos BDRs Nível I, afetando a facilidade de negociação dos títulos INBR32. Um paralelo histórico relevante pode ser observado em 2022, quando a XP Inc. (XPBR31) também realizou uma reestruturação de seus BDRs, levando a um período de ajuste de preços e liquidez no mercado secundário. O próximo gatilho será o detalhamento do cronograma e das condições finais para os investidores se manifestarem, esperado para as próximas semanas. No médio prazo, o cenário aponta para uma concentração do volume de negociação nas ações americanas do Inter e uma redefinição do perfil dos investidores de seus BDRs no Brasil.
Nas próximas 2-4 semanas, espera-se que o Inter divulgue os detalhes operacionais e o cronograma para o programa de descontinuidade dos BDRs, o que será o principal gatilho para a movimentação dos ativos. Se a comunicação for ambígua ou os termos desfavoráveis, INBR32 pode enfrentar pressão de venda. No médio prazo, até o fim do ano, a liquidez e o volume de negociação dos BDRs Nível I tendem a ser menores, com a atenção se voltando para as ações do Inter na Nasdaq.
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