A Comissão Europeia está prestes a adotar os valores de referência para o EU ETS no período 2026-2030 até o final de junho, após uma consulta pública de quatro semanas e escrutínio dos estados-membros. Este mecanismo regulatório visa precificar o carbono, elevando diretamente os custos operacionais para indústrias intensivas em emissões. Consequentemente, setores como utilities, cimento, siderurgia e química na Europa enfrentarão pressões para descarbonizar ou repassar esses custos, impactando a competitividade e a lucratividade. O investidor brasileiro sentirá um impacto indireto na demanda por commodities exportadas para a UE e na valorização do BRL frente ao EUR, com o IBOV podendo ser afetado por empresas com exposição ao mercado europeu. Seis países já solicitaram alívio, indicando tensões políticas sobre o custo econômico da transição verde. Um paralelo histórico pode ser traçado com a crise energética europeia de 2022-2023, onde custos elevados de energia e carbono forçaram a redução da produção industrial em vários setores. O gatilho imediato a monitorar é a adoção formal dos benchmarks pela Comissão até o fim de junho, que definirá o nível de pressão sobre as indústrias. No médio prazo, este movimento reforça a pressão para a descarbonização da economia europeia, potencialmente realocando capital para soluções de baixo carbono e energias renováveis.
Até o final de junho, espera-se a adoção final dos benchmarks do EU ETS, com foco nos detalhes dos valores e quaisquer mecanismos de alívio para indústrias específicas. Nas próximas 4-6 semanas, a volatilidade será alta para empresas europeias de alta emissão. Se os benchmarks forem mais rigorosos que o esperado, KRBN pode testar US$105/tonelada, enquanto BAS.DE pode cair 3-5%.
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