Em julho, o volume de trading spot em exchanges centralizadas (CEXs) registrou uma queda acentuada de 31.2%, totalizando US$727 bilhões, o menor patamar desde outubro de 2023. Simultaneamente, as exchanges descentralizadas (DEXs) viram seu volume contrair apenas 9.82%, atingindo US$176 bilhões. Essa diferença percentual no declínio do volume impulsionou a participação de mercado das DEXs para um recorde histórico de 19.5% do volume total de negociação spot, refletindo uma migração de liquidez e preferência dos usuários por plataformas descentralizadas. A queda no volume das CEXs pressiona negativamente a receita de taxas de exchanges centralizadas como COIN e BNB, enquanto a resiliência das DEXs pode sustentar ou impulsionar tokens como UNI e AAVE, que se beneficiam do aumento de market share. O investidor brasileiro exposto a cripto via ETFs como HASH11 e BITH11 deve monitorar a liquidez geral do mercado, pois a fragmentação do volume pode afetar spreads e profundidade de mercado, impactando a eficiência das operações. Historicamente, períodos de maior escrutínio regulatório ou instabilidade em grandes players centralizados, como o colapso da FTX em 2022, resultaram em migrações significativas de usuários para plataformas descentralizadas, embora com volumes gerais menores inicialmente. O próximo dado a monitorar é o relatório de volume de trading de agosto, que indicará se a tendência de migração para DEXs se consolida ou se os volumes gerais do mercado cripto começam a se recuperar. No médio prazo, a dominância crescente das DEXs sugere uma fragmentação contínua da liquidez, exigindo que as CEXs inovem em produtos e serviços ou enfrentem uma erosão persistente de sua participação de mercado.
Nas próximas 4-6 semanas, espera-se que a participação de mercado das DEXs continue a crescer, podendo superar os 20% do volume spot total se a recuperação do volume cripto for liderada por protocolos DeFi. Um gatilho para essa aceleração seria uma nova ação regulatória contra grandes CEXs ou um evento que reforce a narrativa de autocustódia, consolidando a preferência por UNI e AAVE. Contudo, se o volume total do mercado cripto não se recuperar, COIN e BNB podem ver pressões adicionais em seus balanços e receitas.
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