Há três meses, portfólios divididos entre infraestrutura de Inteligência Artificial e software têm experimentado uma anulação de ganhos, com a queda no setor de software neutralizando a valorização em ativos de infraestrutura de IA. Este fenômeno reflete uma rotação de capital institucional, onde o Smart Money prioriza empresas com exposição direta e tangível ao crescimento da IA, como fabricantes de chips e provedores de data centers. O setor de software, por sua vez, enfrenta compressão de múltiplos devido a taxas de juros mais elevadas, que penalizam valuations baseados em fluxos de caixa futuros, e a incerteza sobre a monetização efetiva da inovação em IA. Essa dinâmica tem levado a uma performance inferior de empresas de software sem uma narrativa de IA robusta ou com modelos de negócio suscetíveis à disrupção. Para o investidor brasileiro, o impacto é indireto, via o sentimento global de risco e a performance dos ETFs de tecnologia negociados em B3, como o IVVB11, que contêm ambos os tipos de ativos. Historicamente, períodos de mudança tecnológica radical, como a bolha da internet em 2000, viram a infraestrutura inicial se valorizar, antes que modelos de negócio de software viáveis emergissem e gerassem retornos sustentáveis. Os próximos resultados trimestrais de grandes empresas de software e semicondutores, especialmente em julho e agosto de 2026, serão cruciais para redefinir as expectativas de mercado e determinar a sustentabilidade dessa divergência. No médio prazo (6-12 meses), a pressão sobre o software pode persistir até que haja clareza sobre a real capacidade de inovação e monetização via IA, ou uma flexibilização mais acentuada da política monetária global.
Nos próximos 3-6 meses, a divergência de performance entre infraestrutura de IA e software tradicional deve persistir, com o Smart Money continuando a favorecer os habilitadores tangíveis da IA. Os resultados do segundo e terceiro trimestre de 2026 para empresas de software e semicondutores serão gatilhos cruciais. Se as empresas de software não apresentarem planos concretos de monetização de IA, a pressão de venda pode se intensificar, com quedas adicionais de 5-10% para nomes sem um 'AI moat' claro. Uma recuperação no setor de software dependerá de um Fed mais dovish ou de demonstrações claras de valor via IA.
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