Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA estão em elevação, criando um novo desafio para o Federal Reserve e Kevin Warsh, ex-governador do Fed. A alta dos juros dos Treasuries atua como um aperto nas condições financeiras, elevando os custos de captação para empresas e governos globalmente e diminuindo o valor presente de fluxos de caixa futuros. No Brasil, a elevação dos juros globais tende a fortalecer o dólar, impactando o USDBRL, e pressionar o Ibovespa, especialmente ações de empresas endividadas como MGLU3. A reação institucional provavelmente será de rotação de risco, com busca por ativos de menor duração e defensivos, e possível hedge cambial. Em 2013, o "Taper Tantrum" gerou um choque de rendimentos, com o US 10Y subindo mais de 100 pontos-base em poucos meses, resultando em volatilidade global e saída de capital de mercados emergentes. O próximo dado relevante a monitorar é o Payroll dos EUA em 2 de outubro de 2026, que influenciará as expectativas de política monetária do Fed. No médio prazo, a persistência da inflação e a postura do Fed definirão se o aperto das condições financeiras se aprofunda, com risco de recessão em 2027 se os juros reais permanecerem muito elevados.
Nas próximas 2-4 semanas, espera-se que os rendimentos dos Treasuries continuem sob pressão de alta, especialmente se o Payroll de 2 de outubro de 2026 vier forte, consolidando a expectativa de um Fed mais hawkish. Um movimento acima de 5.25% no US 10Y pode desencadear uma nova onda de aversão ao risco global e pressionar ainda mais o USDBRL ($5.1874) para cima.
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