O compromisso de recompra de títulos pelo Tesouro dos EUA provocou volatilidade nos mercados esta semana, refletindo a incerteza sobre seus impactos. Tal medida, ao aumentar a liquidez no sistema e potencialmente manter os rendimentos dos títulos baixos, tende a enfraquecer a moeda ao reduzir seu apelo como ativo de carry trade e refúgio. Este cenário impacta negativamente o índice DXY e o câmbio USDBRL, enquanto beneficia ativos como GLD e BTC, que atuam como hedges contra a desvalorização da moeda fiduciária. Para o investidor brasileiro, um dólar mais fraco (USDBRL em queda) pode reduzir o custo de importações e aliviar a inflação importada, mas pressionar exportadores como VALE3. O Japão utilizou políticas de controle da curva de rendimentos por anos, resultando em um iene persistentemente fraco, como visto no USDJPY que atingiu 150 em 2022. O próximo dado a monitorar é a decisão de juros do FOMC em 16 de setembro, que pode confirmar a direção da política monetária e seus efeitos cambiais. No médio prazo (3-6 meses), a persistência de políticas que visam conter os custos de empréstimos pode levar a uma desvalorização estrutural do dólar, impulsionando ativos alternativos e commodities.
Nas próximas 2-4 semanas, o dólar (DXY em 98.68) deve continuar sob pressão, podendo testar 97.50, enquanto o ouro ($4648.20) e Bitcoin ($76,825) buscam novos patamares. O gatilho principal será a comunicação do FOMC em 16 de setembro sobre a extensão e a natureza da intervenção no mercado de títulos e a sustentabilidade dos yields.
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