O novo modelo de crédito imobiliário, atualmente em fase de testes, tem sido apontado como sustentáculo do crescimento dos financiamentos para a casa própria, porém sua eficácia futura é seriamente questionada pela persistência de juros a 14% ao ano. O mecanismo econômico é direto: juros altos encarecem o custo do financiamento para o tomador, reduzindo a capacidade de pagamento e, consequentemente, a demanda por novos créditos, independentemente da fonte de recursos. Isso impacta negativamente o desempenho de construtoras como MRVE3 e CYRE3, além de pressionar FIIs de tijolo como HGLG11. Para o investidor brasileiro, o cenário aponta para uma desaceleração do mercado imobiliário, com potenciais reflexos no PIB e emprego, embora o Banco Central possa ser pressionado a rever a Selic. Historicamente, períodos de Selic acima de 14%, como em 2015-2016, resultaram em forte contração do setor imobiliário, com quedas de 30-50% em ações de construtoras e paralisação de lançamentos. O próximo gatilho relevante será a sinalização do Banco Central sobre a política monetária para 2027. No médio prazo, a manutenção dos juros elevados pode levar à estagnação do setor, com o novo modelo de crédito incapaz de compensar o alto custo do capital.
Nas próximas 6-12 semanas, o mercado imobiliário brasileiro deve continuar sob pressão, com construtoras reportando vendas e lançamentos fracos, mantendo valuations de FIIs de tijolo deprimidos. Um gatilho para uma reversão seria a sinalização clara do Banco Central para cortes mais agressivos na Selic, potencialmente no final de 2026, ou um novo programa de incentivo governamental mais robusto para o setor.
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