O Federal Reserve (Fed) expandiu seu balanço em US$31 bilhões no mês de junho, revertendo parcialmente a trajetória de enxugamento de liquidez observada anteriormente. Essa injeção de liquidez, provavelmente via compra de títulos ou não-reinvestimento de vencimentos, aumenta a base monetária e o excesso de reservas bancárias, reduzindo a pressão sobre as taxas de juros de longo prazo e melhorando as condições de crédito. Ativos de crescimento como NVDA e AMZN tendem a se beneficiar de menores custos de capital, enquanto criptoativos como BTC podem ver um fluxo de capital impulsionado pelo apetite a risco. Para o investidor brasileiro, o aumento da liquidez global pode fortalecer o real (BRL) e impulsionar o Ibovespa (BOVA11) via fluxo de capital estrangeiro para mercados emergentes, embora a Selic ainda seja um fator doméstico preponderante. Similarmente, durante a era de Quantitative Easing (QE) pós-crise de 2008 e na pandemia de 2020, expansões do balanço do Fed foram seguidas por rallies significativos em ativos de risco, como o S&P 500 (SPY) que subiu ~30% em 2020. O próximo gatilho será a ata da reunião do FOMC e as declarações de membros do Fed, que poderão fornecer mais detalhes sobre a estratégia de balanço e a perspectiva para as taxas de juros. No médio prazo, a continuidade dessa política de balanço expandido pode sustentar valuations mais altos em equities e cripto, mas um eventual retorno ao aperto monetário (QT) representaria um vento contrário significativo.
Se o Fed mantiver esta postura acomodatícia, o momentum de alta para ativos de risco pode se estender pelas próximas 4-6 semanas. Gatilhos de aceleração incluem declarações mais explícitas sobre a estratégia de balanço ou antecipação de cortes de juros. No curto prazo (1-2 semanas), esperamos que o DXY (101.24 hoje) teste a faixa de 100.8-101.0, enquanto o BTC (lateral hoje) pode reverter para um teste de US$71.000.
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