Os juros futuros abriram o pregão desta terça-feira com uma forte alta. Este estresse, após o feriado, ocorre à medida que os investidores recompõem parte dos prêmios na curva de juros, seguindo a recuperação do presidente Luiz Inácio Lula da Silva em algumas pesquisas de intenção de voto divulgadas em 13 de outubro. Além disso, o mercado reage à notícia de que a oposição votará favoravelmente a uma Proposta de Emenda à Constituição (PEC) que institui o fim de algo, conforme o texto truncado da notícia. A percepção de maior risco fiscal associada à possível mudança na composição política e a uma PEC que pode alterar regras orçamentárias leva os participantes do mercado a demandar maior prêmio para emprestar ao governo, elevando a taxa de juros de longo prazo. A alta dos juros futuros reflete um aumento do custo de capital na economia brasileira, impactando diretamente o financiamento de empresas e o poder de compra do consumidor, além de tornar a renda fixa mais atrativa em comparação com a renda variável. O mercado reagiu ao recompor prêmios na curva de juros após um rali na semana anterior, indicando uma reavaliação do risco frente aos novos desenvolvimentos políticos. Em 2014, a incerteza fiscal e política no período eleitoral, culminando na reeleição de Dilma Rousseff, levou a uma forte abertura da curva de juros no Brasil, com o DI futuro para 2021 subindo mais de 2 pontos percentuais. Os próximos gatilhos a monitorar são as novas pesquisas eleitorais e os desdobramentos da PEC em discussão no Congresso. O desfecho dependerá da clareza das propostas econômicas dos candidatos e da eventual aprovação ou rejeição da PEC, que definirá o arcabouço fiscal futuro.
As próximas pesquisas eleitorais, que serão divulgadas regularmente até o pleito, e os desdobramentos da PEC em discussão no Congresso, com as votações e emendas propostas, definirão o curso dos juros futuros e a percepção de risco fiscal.
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