O Departamento do Tesouro dos EUA divulgou na última quarta-feira (19) uma operação ampliada de recompra de seus próprios títulos de dívida de longo prazo, especificamente dobrando o volume para papéis com vencimentos entre 10 e 30 anos. Esta ação, programada para ocorrer de 9 de setembro a 4 de outubro, visa reduzir o estoque de títulos em circulação e injetar liquidez no mercado. Ao recomprar esses títulos, o Tesouro atua como um comprador significativo, aumentando a demanda por esses papéis e, consequentemente, exercendo uma pressão de baixa em seus rendimentos, o que pode beneficiar ETFs de títulos de longo prazo como o TLT. Para o investidor brasileiro, uma potencial estabilização ou queda nos juros americanos pode aliviar a pressão sobre o câmbio (USDBRL) e favorecer ativos de risco locais, como o Ibovespa (BOVA11) e small-caps de crescimento como MGLU3. Historicamente, operações como o 'Operation Twist' do Fed em 2011, que trocou títulos de curto por longo prazo, tiveram um efeito limitado e temporário sobre a curva de juros. Os próximos dados de inflação e a reunião do FOMC em 16 de setembro serão cruciais para determinar se este alívio será sustentado ou se a tendência de juros mais altos prevalecerá no médio prazo.
Nas próximas 2-4 semanas, espera-se um alívio marginal nos rendimentos dos títulos de longo prazo dos EUA, com o TLT podendo registrar ganhos modestos. No entanto, a tendência de alta dos juros não deve ser alterada a menos que o Payroll de 4 de setembro e o FOMC de 16 de setembro tragam surpresas significativas, indicando uma mudança na política monetária do Fed. O real teste será a capacidade do Tesouro de continuar encontrando demanda sem alterar a percepção de risco inflacionário.
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