A análise do Goldman Sachs foca no impacto dos aumentos de juros do Federal Reserve sobre o ouro no horizonte de 2027. Mecanicamente, juros mais altos nos EUA elevam o custo de oportunidade de se investir em ouro, um ativo que não rende dividendos ou juros, tornando títulos e outras aplicações de renda fixa mais atrativas. Consequentemente, ativos como GLD e GDX podem enfrentar pressão de baixa, enquanto o DXY tende a se fortalecer. Para o investidor brasileiro, um dólar mais forte implica em um USDBRL mais elevado, o que pode mitigar parte da queda do ouro em reais, mas também pressiona importações e inflação local. Em 2018, por exemplo, o ciclo de aperto do Fed levou o ouro a um bear market de 18% em dólar, mostrando o impacto direto da política monetária. O próximo gatilho relevante será a divulgação do Payroll dos EUA em 2026-10-02, que pode influenciar a trajetória dos juros. No médio prazo, o cenário para o ouro dependerá da persistência inflacionária e da capacidade do Fed de manter as taxas altas sem induzir uma recessão.
O ouro enfrentará ventos contrários no curto e médio prazo, com potencial para testar patamares de suporte abaixo de $4300 nas próximas 4-6 semanas se o Payroll de 2026-10-02 vier forte, solidificando a tese de juros altos. A recuperação só será provável em 2027 se houver um pivô do Fed para cortes de juros ou uma escalada significativa na inflação, o que é um cenário de menor probabilidade atualmente.
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