A narrativa de que ações internacionais, via ETFs como VEA, superarão o mercado dos EUA nos próximos dez anos, fundamentada em melhores perspectivas de crescimento, valuations atrativos e menor exposição à tecnologia, merece uma análise cética. Embora os mercados internacionais apresentem múltiplos de preço/lucro mais baixos, isso muitas vezes reflete menor qualidade de lucros, menor crescimento estrutural e riscos geopolíticos elevados. A alegada desvantagem da 'menor exposição à tecnologia' é, na verdade, um ponto fraco, pois a inovação tecnológica continua a ser o principal motor de crescimento global e de produtividade, setor onde os EUA mantêm liderança incontestável. Desafios demográficos em economias desenvolvidas e a fragmentação regulatória em mercados emergentes tendem a limitar o potencial de crescimento de longo prazo. Historicamente, o Japão enfrentou uma 'década perdida' nos anos 90, onde valuations baixos não se traduziram em retornos superiores devido a problemas estruturais. O próximo gatilho relevante será a performance dos lucros corporativos internacionais no final de 2026, que poderá confirmar ou refutar essas perspectivas de crescimento. No médio prazo, a manutenção do regime de dólar forte e a resiliência da economia americana podem continuar a sustentar a performance superior das ações dos EUA.
Nos próximos 6-12 meses, a performance dos ETFs internacionais como VEA e VXUS provavelmente continuará a ser desafiada pela resiliência do dólar ($98.58) e pela força dos lucros das empresas de tecnologia americanas. Um catalisador para uma virada significativa seria uma desaceleração econômica mais acentuada nos EUA, forçando o Fed a cortes de juros mais agressivos, o que poderia temporariamente favorecer mercados com valuations mais baixos. No médio prazo, até 2026-2027, a dinâmica de inovação e governança ainda aponta para a superioridade contínua dos mercados americanos.
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