O Sberbank, através de Taras Skvortsov, indica que o volume de dinheiro em circulação na economia russa continuará a crescer, apesar da resiliência do mercado financeiro. Tal cenário sugere uma demanda persistente por liquidez física, impulsionada por fatores como a busca por anonimato, desconfiança no sistema bancário digital, ou a necessidade de transações em uma economia sob sanções. A expansão da base monetária física, sem contrapartida produtiva, tende a pressionar a inflação e a desvalorização cambial, com implicações diretas para o rublo e ativos russos. Para investidores brasileiros, o impacto é indireto, mas pode influenciar o sentimento global de risco e a demanda por commodities. A declaração de Sber coloca o Banco Central da Rússia sob pressão para intervir com medidas de controle de capital, aumento de juros ou outras políticas monetárias restritivas para conter a expansão da liquidez. Historicamente, períodos de alta emissão de moeda sem lastro produtivo, como na Venezuela pós-2015 ou na Rússia após a crise de 1998, resultaram em forte desvalorização e inflação. O próximo gatilho a monitorar será qualquer anúncio ou sinalização do Banco Central da Rússia sobre suas próximas ações de política monetária. No médio prazo (3-6 meses), a capacidade do Banco Central de gerenciar essa expansão da liquidez determinará a estabilidade do rublo e a confiança no sistema financeiro russo.
Nas próximas 2-4 semanas, espera-se que o Banco Central da Rússia sinalize ou inicie ações para conter a expansão da liquidez. Se tais ações forem percebidas como insuficientes, o rublo deve se depreciar e o ETF ERUS pode cair entre 5-10%. O gatilho principal será a próxima reunião ou comunicado oficial do Banco Central.
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