O Citi Research destaca que o fim de ciclos de alta em mercados acionários historicamente coincide com períodos de juros significativamente mais elevados. A tese implica que, na ausência de um aperto monetário agressivo ou taxas de juros em forte ascensão, o atual bull market pode ter fôlego adicional ou seu término virá de choques exógenos. Essa visão pode sustentar valuations em ações de crescimento como NVDA e MSFT, e setores sensíveis a juros baixos, enquanto títulos de renda fixa como TLT podem manter atratividade. Para o Brasil, a continuidade de um ciclo global "risk-on" sem aperto agressivo favoreceria o fluxo para ativos domésticos, embora a Selic local seja um fator chave. Bancos centrais globais, como o Fed, podem ter espaço para manter políticas acomodatícias por mais tempo, ou ajustar de forma mais gradual, evitando um choque de juros. Um paralelo pode ser traçado com o período pós-crise de 2008 até 2015, onde o S&P 500 subiu consistentemente sem juros significativamente altos, com o tapering ocorrendo apenas anos depois. O próximo gatilho a monitorar seria qualquer sinal de mudança abrupta na postura dos bancos centrais, como a retórica do FOMC ou dados de inflação que forcem um aperto inesperado. No médio prazo, a tese do Citi sugere que o mercado pode navegar em um ambiente de taxas estáveis, prolongando o suporte a ativos de risco, a menos que uma recessão ou evento geopolítico grave surja.
Nas próximas 4-8 semanas, o mercado deve assimilar a tese do Citi, buscando confirmação em dados de inflação e na retórica do Fed. Se não houver sinais de aperto iminente, ativos de crescimento como NVDA ($195.74 hoje) podem testar a resistência de $205-210, e o BTC ($70k) pode se aproximar de $75k. O principal gatilho seria uma surpresa nos dados de CPI ou payroll.
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