Em relatório divulgado em 27 de outubro de 2026, o BTG Pactual recomenda que investidores aumentem a proteção de suas carteiras diante de juros elevados, pressão sobre o real e maior percepção de risco no mercado brasileiro. A instituição destaca que empresas exportadoras do setor de materiais básicos, como Gerdau (GGBR4), Vale (VALE3) e CSN (CSNA3), podem ganhar espaço. Gerdau é apontada como principal aposta defensiva, com aproximadamente 76% do EBITDA gerado na América do Norte, dívida líquida equivalente a 0,6 vez o EBITDA e margens domésticas próximas de 10%. O banco ressalta ainda que a exposição limitada da empresa à dívida indexada ao CDI reduz a sensibilidade à Selic alta. Vale, por sua vez, tem baixa exposição à demanda doméstica, mas enfrenta desafios no mercado global de minério de ferro, com preço spot próximo a US$ 90 por tonelada e custos de frete elevados. A CSN apresenta maior sensibilidade às condições de financiamento no Brasil. O relatório indica que a necessidade de hedge (proteção contra perdas) pode trazer fluxos relevantes ao setor, apesar das perspectivas desafiadoras para commodities como minério de ferro e aço.
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