O Chief Executive Officer da TotalEnergies SE, Patrick Pouyanne, destacou uma divergência fundamental no mercado global de petróleo. Segundo ele, o outlook para o petróleo bruto é de baixa, enquanto os preços dos produtos refinados tendem a subir. Este cenário implica uma significativa expansão dos 'crack spreads', que são as margens de lucro obtidas pelas refinarias. Empresas com forte capacidade de refino e distribuição de produtos podem se beneficiar de custos de matéria-prima mais baixos e preços de venda mais altos. Por outro lado, produtores de petróleo bruto puro podem enfrentar pressão sobre suas receitas e lucratividade. Historicamente, durante o crash do petróleo de 2014-2016, refinarias como Valero e Marathon Petroleum apresentaram forte performance enquanto os produtores sofriam. Os próximos relatórios de margens de refino e dados de demanda por produtos serão cruciais para confirmar essa tendência.
Nas próximas 4-6 semanas, espera-se que as ações de refinarias como PSX e VLO apresentem valorização de 5-10% impulsionadas pela expansão dos crack spreads. O gatilho para a confirmação ou reversão dessa tendência serão os dados de demanda por combustíveis e os relatórios de margens de refino do próximo mês. Se o Brent cair abaixo de $88 e a demanda por produtos permanecer forte, o upside para as refinarias pode ser ainda maior.
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