Max Kettner, estrategista-chefe de multi-ativos do HSBC, projeta um arrefecimento no crescimento econômico dos EUA, afirmando que uma sequência de "surpresas econômicas negativas" pode impulsionar a demanda por Treasuries de longo prazo. Um cenário de dados econômicos fracos sinalizaria ao mercado que o Federal Reserve poderia ser forçado a adotar uma postura mais flexível, potencialmente antecipando cortes nas taxas de juros. Isso levaria a uma valorização dos títulos de dívida de longo prazo como TLT, enquanto setores sensíveis a juros como tecnologia (QQQ, NVDA) e imobiliário (HGLG11) poderiam se beneficiar da queda nos custos de capital. No Brasil, a queda dos juros globais tende a valorizar o real (USDBRL cairia) e pode abrir espaço para o Copom cortar a Selic, beneficiando ativos de renda variável e FIIs. Em 2019, uma desaceleração global levou o Fed a cortar juros, resultando em um rally de 15% no TLT no primeiro semestre. Os próximos relatórios de payroll (04/09) e CPI serão cruciais para confirmar a tese de desaceleração. No médio prazo (3-6 meses), um ciclo de surpresas negativas pode estabelecer um novo piso para os rendimentos dos Treasuries, reconfigurando a alocação de portfólio global.
Nas próximas 2-4 semanas, a atenção se volta para os dados de emprego e inflação dos EUA. Se o payroll de 04/09 e o próximo CPI vierem abaixo do consenso, o TLT pode testar a faixa de $85-87, enquanto o QQQ pode se aproximar de $730. No médio prazo (3-6 meses), um ciclo de desaceleração confirmada levaria a um reajuste significativo nas expectativas de juros, com o TLT podendo atingir $90 e o QQQ $750.
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