O CEO da JPMorgan, Jamie Dimon, reiterou ao longo do ano que o mercado de títulos enfrenta vulnerabilidades e, nesta ocasião, destacou que um novo segmento de emissores está sob escrutínio. A declaração surge em um contexto de volatilidade moderada nos spreads de crédito e de atenção crescente dos reguladores ao risco de crédito. O mecanismo econômico subjacente envolve a reavaliação da qualidade de crédito pelos investidores, o que pode elevar os rendimentos e reduzir os preços dos títulos. No Brasil, o efeito pode se refletir nos fluxos de capitais para títulos de dívida corporativa e soberana. Reações de outros atores ainda não foram divulgadas, mas a imprensa registra a preocupação do executivo. Um paralelo histórico pode ser encontrado nas advertências do Fed em 2018 sobre a deterioração da qualidade de crédito, que resultaram em aumento dos spreads. O gatilho futuro será a evolução dos indicadores de risco de crédito, como os spreads de alto rendimento, nas próximas semanas. O desfecho dependerá da resposta dos investidores ao alerta e da confirmação ou refutação das preocupações sobre o novo grupo de emissores.
Acompanhar a evolução dos spreads de crédito corporativo e da curva de juros nos próximos relatórios de mercado, observando se as preocupações se confirmam.
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