Stablecoins detêm aproximadamente US$200 bilhões em dívida do governo dos EUA, um volume significativo, mas ainda marginal frente ao total da dívida federal. Fundos mútuos de mercado monetário absorveram cerca de 85% dos mais de US$550 bilhões em novas emissões de T-bills em julho e agosto, demonstrando uma forte demanda por títulos de curto prazo. Essa absorção por fundos monetários reflete a busca por rendimento em um ambiente de taxas de juros elevadas e liquidez abundante, canalizando capital para a dívida de curto prazo dos EUA. A exposição das stablecoins à dívida dos EUA é impulsionada pela necessidade de lastro seguro e líquido, ligando intrinsecamente o setor cripto ao sistema financeiro tradicional. Contudo, a concentração do risco nos fundos monetários e stablecoins pode ser um ponto de fragilidade para o mercado de Treasuries. Para o investidor brasileiro, a potencial instabilidade nos Treasuries poderia gerar volatilidade no câmbio USDBRL e pressionar a curva de juros local. A atuação do Tesouro dos EUA em financiar o déficit com títulos de curto prazo, absorvidos por esses agentes, indica uma estratégia para gerenciar custos de juros, mas pode mascarar problemas de demanda de longo prazo. Durante a crise de liquidez de 2019, o Fed teve que intervir no mercado de recompra para estabilizar taxas de curto prazo, mostrando a fragilidade da absorção de dívida quando a demanda seca. No médio prazo, a persistência de déficits fiscais nos EUA e a necessidade de financiamento podem testar a capacidade de absorção dos fundos monetários e stablecoins, elevando os prêmios de risco e gerando volatilidade.
Nas próximas 4-6 semanas, a demanda por T-bills via fundos monetários deve se manter, mas a atenção estará nos próximos leilões do Tesouro e nos dados de inflação e emprego (NFP em 2026-10-02) dos EUA. Se o déficit continuar a crescer e a demanda institucional diminuir, podemos ver um aumento nos rendimentos de curto prazo e volatilidade no mercado de Treasuries, com impacto em câmbio e cripto.
CryptoAlerta — análise de criptomoedas e mercado em tempo real