A não renovação do acordo comercial Estados Unidos-México-Canadá (USMCA) pelos EUA, antes considerado por Donald Trump como 'o melhor acordo já feito', introduz um período de elevada incerteza sobre as relações comerciais na América do Norte. Esta indefinição pode levar à reversão de concessões tarifárias, reimposição de barreiras comerciais e disrupções nas cadeias de suprimentos profundamente integradas entre os três países. Ativos mexicanos, como o peso (MXN) e ações de empresas exportadoras (FMX, CX), são particularmente vulneráveis a essa volatilidade, enquanto o dólar americano (DXY) pode se fortalecer como porto seguro. O impacto no Brasil é indireto, via aversão a risco global, mas o BRL pode sentir pressão se o sentimento de mercados emergentes piorar. Historicamente, a renegociação do NAFTA em 2017-2018 causou uma depreciação de cerca de 10% no peso mexicano e aumento da volatilidade para ações locais. Os próximos anúncios sobre a postura regulatória e comercial dos EUA em relação aos seus parceiros serão o principal gatilho a ser monitorado. No médio prazo, a ausência de um acordo claro poderá forçar a reconfiguração de cadeias de produção, com potenciais realocações de investimento.
No curto prazo (1-4 semanas), espera-se maior volatilidade no MXN e CAD, com pressão de venda sobre ações mexicanas. No médio prazo (3-6 meses), empresas começarão a reavaliar suas cadeias de suprimentos e planos de investimento na região. O principal gatilho serão as declarações oficiais da Casa Branca e dos governos de México e Canadá sobre os próximos passos da política comercial.
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