O mercado de ações foi pego de surpresa por um rali repentino e significativo no final do mês passado, marcando um 'crash-up' em agosto. Este movimento inesperado ocorreu após um período de descompressão de momentum em julho, alimentado por um 'hint of optimism' não especificado na notícia. O mecanismo econômico por trás deste rali provavelmente envolveu cobertura de posições vendidas (short covering) e uma rotação de capital para setores que anteriormente estavam subvalorizados. Consequentemente, ativos de tecnologia e de alto crescimento, como os representados por QQQ e nomes como NVDA e MSFT, foram os principais beneficiários. Para o investidor brasileiro, o Ibovespa pode não ter acompanhado com a mesma intensidade, mas o fluxo global de risco-on/off continua a influenciar o USDBRL e a precificação de ativos locais. Um paralelo histórico pode ser traçado com o 'melt-up' de janeiro de 2018, quando o S&P 500 subiu 5,6% em um mês, pegando muitos de surpresa antes de uma correção. Os próximos gatilhos a serem monitorados incluem dados de inflação (CPI) e as próximas declarações de bancos centrais, que definirão a sustentabilidade deste otimismo. No médio prazo, o cenário se mantém cauteloso, com potencial para reversões se as avaliações se esticarem demais.
O mercado pode estender o rali nas próximas 2-3 semanas, mas uma análise conservadora sugere que a sustentabilidade dependerá de dados de inflação e comentários do Fed. Um teste de resistência em SPY ($780) pode ser um gatilho para realização de lucros, especialmente se não houver novos catalisadores macroeconômicos.
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