Gestoras de ativos como JPMorgan Asset Management e BlackRock Inc. estão investindo em títulos de mercados emergentes (EM), enquanto os títulos de governos de economias desenvolvidas (DM) enfrentam forte volatilidade. Este movimento reflete a busca por rendimentos mais atrativos e uma percepção de menor correlação ou maior estabilidade em relação aos mercados desenvolvidos. Historicamente, a crise financeira asiática de 1997-1998 mostrou como o otimismo inicial em EM pode rapidamente se reverter em contágio global. O próximo gatilho será a divulgação de dados de inflação e decisões de juros nos DM, que podem reverter a percepção de estabilidade. No médio prazo, a aposta em EM pode se provar frágil se a turbulência global persistir, expondo esses mercados a uma reversão de fluxo.
Nas próximas 4-6 semanas, a aposta em EM pode mostrar sinais de fragilidade se os dados de inflação dos EUA no final de setembro surpreenderem para cima. Se os yields dos Treasuries de 10 anos romperem 5.0%, a atratividade dos EM pode diminuir drasticamente, revertendo o fluxo de capital. No médio prazo, a sustentabilidade da tese de EM dependerá da capacidade desses países de gerenciar suas dívidas e moedas em um ambiente global mais adverso, com o risco de 'flight-to-quality' para o dólar americano sendo o principal fator a monitorar.
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