Os estoques independentes de óleo combustível na região de Amsterdã-Roterdã-Antuérpia (ARA) apresentaram um aumento médio de 9% até agora em agosto, totalizando 4,41 milhões de barris, um acréscimo de 380.000 barris em relação à média de julho, conforme dados da Insights Global. Em contrapartida, os estoques de gasóleo na mesma região registraram uma queda de 340.000 barris, atingindo 11,90 milhões de barris. Essa divergência reflete uma potencial sobreoferta de óleo combustível ou demanda industrial enfraquecida, enquanto a demanda por diesel e querosene de aviação (componentes do gasóleo) permanece robusta. Para as refinarias, essa dinâmica pode comprimir as margens de craqueamento do óleo combustível, mas beneficiar as do gasóleo, resultando em um impacto misto na lucratividade geral. Empresas de navegação podem ver custos de bunker (óleo combustível) mais baixos, mas potenciais aumentos nos custos de diesel. Historicamente, movimentos divergentes de estoques, como observado no final de 2023 com jet fuel e outros destilados, sinalizam desequilíbrios setoriais que se resolvem em 1-3 meses via ajustes de produção ou demanda sazonal. Os próximos relatórios semanais de estoques e os dados de atividade industrial europeia servirão como gatilhos para a reavaliação das estratégias de mercado, com o horizonte de médio prazo ditado pela recuperação econômica global e a demanda por transporte.
No curto prazo (2-4 semanas), espera-se volatilidade nos spreads de craqueamento de produtos refinados, com refinarias ajustando suas operações para otimizar a produção. Os próximos relatórios de estoques da ARA e dados de atividade industrial europeia serão cruciais para determinar a direção. Se os estoques de gasóleo continuarem a cair e os de óleo combustível se estabilizarem, as margens para refinarias podem melhorar; caso contrário, a pressão persistirá.
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