A Securities and Exchange Board of India (SEBI) implementou um novo método para estabelecer os preços oficiais de fechamento das ações indianas, uma medida que gerou queixas significativas de empresas de High-Frequency Trading (HFT). Essa alteração regulatória está levando as HFTs a evitar o leilão de fechamento, pois dificulta a execução de estratégias de short-selling nesse período. O mecanismo econômico por trás disso é a redução da participação de HFTs, o que pode diminuir a liquidez e a eficiência da descoberta de preços no mercado indiano de US$5.2 trilhões, afetando ETFs como INDA e fundos de mercados emergentes. Para o investidor brasileiro, o impacto é indireto, mas reforça a importância de avaliar a liquidez e a governança regulatória ao investir em mercados emergentes. Historicamente, restrições ao short-selling em mercados como a China em 2015 resultaram em períodos de menor liquidez e maior volatilidade. Os próximos dados de volume e spreads de bid-ask nos leilões de fechamento indianos serão cruciais para avaliar o impacto real. No médio prazo, o mercado poderá se ajustar, mas a menor presença de HFTs pode manter a liquidez reduzida e os custos de transação potencialmente mais altos.
Nas próximas 4-8 semanas, espera-se que o mercado indiano, representado pelo INDA, mostre sinais de menor liquidez e potenciais aumentos nos spreads bid-ask durante os leilões de fechamento. O gatilho para uma mudança de cenário seria um comunicado da SEBI indicando revisão das regras ou dados de volume de negociação que mostrem uma rápida substituição da liquidez perdida. Para o pequeno investidor, a estratégia prática não muda drasticamente, mas é prudente observar a evolução da liquidez e custos de transação ao operar ações ou ETFs indianos.
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